棄人幣換港幣

說是通脹趨升,還是特朗普令聯儲局貨幣政策轉向也好,筆者相信美國加息對全球資產市場的殺傷力不在於今次加息,因為距離上次加息已是12個月前的事情,0.25厘的加息幅度亦早是預期之內。

短期美元利率以3個月倫敦銀行同業拆息(LIBOR)為例,上升至2008年金融海嘯後的新高0.92厘;10年美國國庫券的孳息率也上升至2.6厘,30年債息升至3.15厘,長期利率的升幅尤其值得關注,從特朗普當選美國下一任總統前的1.75厘抽升至目前水平,足有70點子之多,幅度接近聯儲局以每次25點子的幅度加息3次。

金價不存在大跌空間

美息上升而推高美元,黃金也受到頗大的壓力,每盎斯金價由1,200美元下跌至1,128美元,跟筆者一直預期年底前1,400美元相距甚遠。我對黃金的信心仍在,理由是美息上升的背後動力是特朗普上任後將會採取再通脹(Reflationary)的財政方案,例如大量投資基建,增加本土就業和減稅刺激消費等,在通脹趨升的環境下,金價不存在大跌的空間,加息的同時股市也上升,這個道理同樣對金價有效。

今天美國加息的環境跟去年12月有顯著分別,除了加息的邏輯沒有不同外,美國在1個月後便有新總統上場,政治、外交、貿易和社會政策皆出現變化,其中聯儲局的人事任命和貨幣政策亦有變數。如美息繼續上升,息差的優勢將會令美元進一步走強,港元跟美元掛釣,港元成為了相對強勢的貨幣。

儘管這次香港銀行的優惠利率沒有調升,但港元利率的趨勢與美元同步,尤其是短期利率,港元1個月的香港銀行同業拆息(HIBOR)升至0.62厘,3個月HIBOR在0.96厘,也是近數年的高位。美元強、人民幣弱,在岸及離岸人民幣匯價皆跌至匯改後新低6.95。

港元兌人幣一算可期

以港元代入美元兌人民幣的位置,現時100港元兌90人民幣的匯率,必將朝100港元兌100人民幣的一算方向走。所謂30年河東,30年河西,從前100港元兌106人民幣已成歷史印記,想不到很快又回到眼前。不管人民幣有沒有貶值空間,只要美元仍有升值的潛能,假以時日,可能是一年、兩年或三年,港元兌人民幣必然變回一算。

香港居民如持有人民幣作存款或金融資產投資,回報每年不超過5%,在內地又沒有其他做生意或買樓需求,筆者建議還是趕快把手上人民幣兌換回港元吧﹗閣下每年最大的回報就是平手打和,因為數個百分點的投資回報將完全被人民幣潛在的貶值幅度所抵銷。

只要想想內地的資金想往哪裏去,即使不懂經濟和金融,如能搶佔先機,趕在資金流向的前頭,總有機會贏取更高的回報。

 

撰文:恒生銀行私人銀行及信託服務主管陸庭龍

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